최근 원·달러 환율이 1470원 선까지 급등하자 정부가 환율위기를 방어하기 위해 ‘올 코트 프레싱’(전방위 압박) 에 나서는 모습이다. 기획재정부와 한국은행 등 관계기관이 1일 합동으로 발표한 외환시장 안정 대책은 환율이 추가로 상승할 것이라는 기대심리를 차단하는 데 초점을 맞췄다. 환율이 오를 것이란 기대 때문에 기관투자자와 개인이 해외 자산 비중을 확대하고, 기업은 달러 환전을 미뤄 ‘기대심리 주도형 환율 상승’이 이어지고 있다는 판단에서다. 그러나 서학개미와 국민연금, 기업들의 해외투자가 늘어난 것은 성장성이나 안정성에서 국내보다 해외가 낫다고 판단한 야마토게임다운로드 결과에 연유한 만큼 인위적 압박으로 고환율의 흐름을 차단하는 효과는 제한적일 수 밖에 없다. 소비쿠폰과 금리인하 기대감에 따른 유동성 과다, 1%대의 저성장을 극복하기 위한 구조개혁 등 근본적 문제에 성과를 내는 것이 관건이다.
정부가 달러 수요를 부추기는 3대 주체로 수출기업과 국민연금, 서학개미를 지목한 것은 나름 이유가 있다. 도이체 온라인골드몽 방크는 최근 보고서에서 “코로나19 발생 이전까지만 해도 해외에서 벌어들인 외화의 90%를 원화로 환전하던 한국 기업들이 올 들어 절반 정도만 환전하고, 나머지는 해외에 보유하고 있다”고 분석했다. 한국 기업들의 연간 외화 수입 360억~600억달러 가운데 150억~240억달러가 미환전 상태로 해외에 머무르면서 고환율의 요인이 되고 있다는 설명이다. 이에 게임몰 정책자금 지원을 ‘당근’으로 달러 매각을 유도하려는 것이다.
또 미국 증시에 투자하는 개인투자자인 ‘서학개미’가 원화값 하락을 부추겼다는 당국자들의 주장이 논란이 됐으나 국민연금 등 기관투자자도 해외 투자에 집중했던 것으로 드러났다. 한은에 따르면 올해 3분기 기관투자자의 해외 외화증권 투자 잔액이 250억달러 가까이 급증했다. 금융감독원 오리지널골드몽 이 증권사를 비롯한 금융회사의 해외 투자자 보호 실태를 점검해 서학개미에게 과도한 해외 투자를 종용하는 증권사 마케팅 활동 등을 살펴보겠다는 것도 ‘빚투’의 부작용을 사전 차단한다는 명분에서다.
환율위기라는 ‘발등의 불’을 끄려면 이같은 단기적 대책도 필요하다. 한은과 국민연금의 통화 스와프 계약(연간 650억달러 규모)을 연장한 것도 고 릴게임방법 육책이다. 국민연금이 외환시장에서 직접 달러를 사는 대신 한은의 외환보유액을 빌려서 투자하면 환율에 미치는 영향을 줄일 수 있다. 그러나 달러 수요가 늘어나는 원인은 결국 한국 경제의 펀더멘털(기초 체력) 악화 때문이다. 한미 간 금리 차, 팽창한 통화량, 국내 기업 경쟁력 약화, 잠재성장률을 밑도는 저성장 등 구조적 원인을 해소할 수 있어야 비로소 환율 안정이 가능하다.